Sólidos diferenciales
del polipropileno (PP) en EUA y expansiones de la capacidad de poliéster.
Proyectamos que los diferenciales del PP se mantendrán a sus altos niveles
actuales durante la mayoría de 2016 (US$725/tonelada en el 4T15 vs.
US$430/tonelada en el 1S15) tras el inicio de las operaciones en las nuevas plantas
en EUA para el 2S16. Asimismo, la compañía espera lograr una expansión del
EBITDA de ~$30 millones por la nueva oferta de MEG (derivado del etileno) y las
expansiones en la producción de poliestireno expandido (EPS) y de fibras. Ambos
factores deberían explicar la diferencia de ~US$100 millones en nuestro
estimado del EBITDA para 2016 vs. el consenso. Si los diferenciales del PP en
EUA vuelven a sus niveles anteriores a 2015, consideramos que la recomendación
de Compra a 12 meses de Alpek dependería de las mejoras del margen del PTA
(ácido tereftálico purificado), lo cual consideramos que es demasiado pronto de
predecir.
Esperamos que los
resultados del 4T15 superen nuestras expectativas, a pesar del trimestre
estacionalmente más débil y de las pérdidas de inventarios; la producción de PP
compensaría la mayor debilidad del segmento de Poliéster. Proyectamos un EBITDA
reportado en el 4T15 de P$1,840 millones (US$109 millones) y utilidades de
P$425 millones (US$25 millones), vs. las proyecciones del consenso de un menor
EBITDA de US$42 millones y unas utilidades en línea de US$26 millones. La
significativa contracción de los precios del petróleo debería resultar en
pérdidas de inventarios de aproximadamente US$23 millones. En base recurrente,
el EBITDA ajustado sería de US$132 millones, -27% trimestral y -4.7%
anual.
Proyectamos una
recuperación del ROE en 2016-2017 de entre 13% y 15%. Esperamos que el ROE se
recupere a 13% para 2016 y 14% en 2017. El inicio de la nueva capacidad de
producción de PTA para el cierre de 2016 y la mayor capacidad de EPS debería
incrementar el ROE y el flujo de efectivo. Vemos un potencial de riesgo al alza
para los márgenes del PTA a partir del 2S16 si se racionaliza la capacidad
global. Los diferenciales del PTA han estado en un bajo ciclo durante más de
dos años y la valuación de Alpek se encamina a una recuperación de los márgenes
globales.
Aumentamos nuestro
Precio Objetivo a P$29.5 por acción frente a P$29.00 por acción. Incorporamos a
nuestro modelo (1) menores diferenciales de caprolactama (-14% vs. nuestro
estimados anteriores); (2) menores diferenciales del PET (US$15/tonelada
anual); y (3) una revisión del tipo de cambio. Nuestro modelo no incorpora las
mejoras de los márgenes del PTA. Calculamos nuestro PO con base en el método de
suma de las partes asignando (1) un múltiplo EBITDA proyectado para 2016 de 8x
al segmento de Poliéster; (2) un múltiplo EBITDA de alto ciclo para 2016 de 5x
al segmento de productos químicos; y (3) un múltiplo EBITDA de 10x al segmento
de generación eléctrica. La acción cotiza a un múltiplo implícito de 6x el
múltiplo EBITDA a nuestro PO y a 12x la UPA para 2016.
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Concluye jornada de
mastografías gratuitas
Como parte las acciones
preventivas contra el cáncer de mama, el Sistema para el Desarrollo Integral de
la familia (DIF) Chimalhuacán, en coordinación con la Dirección de Salud local
(DISAM) y el Instituto de Salud del Estado de México (ISEM), beneficiaron a más
de mil mujeres chimalhuacanas con una jornada de mastografías gratuitas.
Durante el mes de enero
y hasta el 5 de febrero, médicos y especialistas del ISEM, a bordo de unidades
móviles ubicadas en el Centro de Desarrollo Comunitario San Pedro, realizaron
estudios gratuitos a féminas mayores de 40 años de edad.
La directora del Sistema
DIF municipal, Alma Delia Aguirre Mondragón, informó que la campaña de
mastografías se suma a las más de 240 jornadas médicas que realiza el gobierno
local con el objetivo de acercar servicios de salud a la población
chimalhuacana; así como prevenir o detectar a tiempo enfermedades que pongan en
riesgo la salud de grupos vulnerables.
“Uno de los principales
motivos por el cual las mujeres no se realizan este tipo de estudios es por
falta de recursos económicos; por ello, el Sistema DIF municipal gestiona ante
su similar estatal o el ISEM este tipo de jornadas gratuitas para la población
vulnerable. En esta ocasión cada beneficiaria obtuvo un ahorro de entre 400 y
900 pesos”.
La funcionaria dijo que
otros motivos por los cuales las mujeres no se realizan el estudio de
mastografía son por temor y falta de información, por ende antes de realizarse
la prueba las beneficiarias reciben una plática informativa.
“La mastografía es un
método para detectar tumores o encontrar alteraciones en las glándulas
mamarias, muchas veces milimétricas y que no se pueden palpar con el
autoexamen; la prueba gratuita no causa dolor y se practica en un tiempo máximo
de 10 minutos”.
Aguirre Mondragón
enfatizó que las mujeres mayores de 40 años son más propensas a desarrollar
este tipo de cáncer. “Las chimalhuacanas que tengan dudas sobre este tema
pueden acudir a cualquiera de los 16 Centros de Desarrollo Comunitario (CDC)
ubicados cerca de su domicilio para recibir información y atención integral.
Cabe destacar que
durante el 2015, el gobierno local gestionó ante el ISEM una campaña de
mastografías gratuitas, con la cual se benefició a 1,463 mujeres.
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Conmemoran aniversario
de la Constitución con publicación de Bando Municipal
“La modificación,
actualización y publicación del Bando Municipal no es sólo una tarea que la ley
marca y que el gobierno municipal debe cumplir; el objetivo de esta acción
consiste en modificar las leyes que coadyuvan a resolver los problemas cotidianos de nuestro municipio”,
indicó la alcaldesa, Rosalba Pineda Ramírez, durante la conmemoración del 159 y
99 aniversario de la promulgación de las Constituciones de 1917 y 1857,
respectivamente.
Ante estudiantes de
nivel básico, padres de familia y maestros que se reunieron en la Plaza
Zaragoza, la munícipe indicó que la libertad de expresión es uno de los temas
más importantes que conserva la Carta Magna, así como la igualdad entre los
mexicanos y el derecho a la educación.
“Al publicar y entregar
a la población el Bando Municipal, ratificamos el compromiso de seguir
trabajando para que en nuestro municipio se haga realidad la justicia social
que refiere la Constitución”.
Afirmó, que el gobierno
de continuidad del Nuevo Chimalhuacán trabajará hasta lograr la construcción
del Parque Industrial que genere 40 mil empleos.
“Además, ratificamos
nuestro compromiso de becar a más de 10 mil niños y jóvenes para que sigan
estudiando y concluyan una carrera universitaria; apoyaremos a las más de 600
escuelas de este municipio para que cuenten con espacios dignos y adecuados
para formar a las futuras generaciones”.
Al término de la
ceremonia, la alcaldesa develó la publicación del Bando Municipal e invitó a la
población chimalhuacana a leerlo y conocerlo.
“En Chimalhuacán, los
servidores públicos tenemos el compromiso de hacer un municipio digno para
todos los sectores de la población; tengan la certeza que juntos, pueblo y
gobierno, continuaremos con el desarrollo de nuestra localidad”, concluyó
Pineda Ramírez.
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Los Pasos de los Pesos, César Castruita, La
riqueza es innovación
La capacidad empresarial
está creciendo en todo el mundo. A pesar de la caída del precio del petróleo y
el debilitamiento de ciertas divisas, las filas de los más ricos desafiaron la
turbulencia económica mundial, e incluso se ampliaron. De un total de 1,826
millonarios que conforman la nueva lista de Forbes de las personas más ricas
del mundo, 1,191 de ellos son emprendedores que no heredaron su fortuna y
empezaron de ceros.
Durante los últimos años
la percepción de que la desigualdad inhabilita el crecimiento económico ha sido
propagada por entidades como el Fondo Monetario Internacional (FMI) y la Organización
para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE). La ONG Oxfam dice que la
“desigualdad extrema en México” ha frenado el desarrollo económico de manera
significativa.
Según la falacia, si
alguien gana un peso adicional, se lo arrebató a otra persona; los ricos se
hacen más ricos y los pobres más pobres.
En lugar de fomentar una
cultura que exalte la innovación, la inversión, la creación de empleos y la
resolución de problemas que el gobierno o que las políticas públicas son
incapaces de resolver, las posturas se han centrado en condenar a aquellos que
se han atrevido a emprender.
Para combatir la pobreza
se debe reducir la desigualdad a través de la educación, lo que permitirá que
las empresas amplíen su capital humano y generen riqueza para el país.
En el caso de México,
pocas voces se atreven a fomentar la innovación y abordar la verdadera causa
del problema como el empresario Ricardo Salinas Pliego. Resulta refrescante que
una mente que ha generado miles de empleos en el país denuncie una lucha de
clases sin sentido y abogue por combatir la pobreza. Condenar a la riqueza es
inhibir la innovación.
Robo de lujo. En México
el consumo y el robo de productos de lujo se han incrementado en los últimos
cinco años.
Durante la última semana
la firma de seguridad privada Grupo Multisistemas, que encabeza Alejandro
Desfassiaux, detuvo a cuatro personas tratando de sustraer mercancías de
reconocidas tiendas de ropa.
La adecuada aplicación
de protocolos, sistemas y capacitación del personal de seguridad privada
impidieron el daño patrimonial.
ROFF en México. La
próxima semana visitará México Francisco Febrero, director general de la
empresa ROFF, líder del mercado portugués en soluciones tecnológicas, que firmó
una alianza estratégica con INNDOT, empresa mexicana encabezada por Enrique
Abascal, que permitirá a la portuguesa ingresar al mercado de América Latina.
Renovación industrial.
José Antonio Sardiña, gerente general de los Talleres Navales del Golfo, fue
electo como nuevo presidente de Canacintra en Veracruz, con el reto de
fortalecer los vínculos con los tres niveles de gobierno para impulsar la
economía estatal.
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